但股市年收益波动较大，可能连续几年出现亏损，但杠杆率稳定，不适合提高杠杆。

除非你能建立一个给你带来稳定年化回报的资产配置组合，而且那个回报率远高于你的杠杆率。尽管如此，您仍然可能会屈服于市场中偶尔出现的尾部风险。

·如果杠杆期限较长，还款期限或还款条件不固定，也可用于股票市场。即使短期投资收益波动较大，只要长期年平均收益高于杠杆率就没有问题。

巴菲特的保险浮存金实际上意味着巴菲特的超额收益有很大一部分来自于“杠杆”。

不幸的是，很少有地方提供如此低限制的贷款，而且大多数杠杆的期限都是三年。同时，未来三年股市的不确定性很大，所以使用杠杆时还是要小心。否则，财富的毁灭很容易加速。

· 那么如果真的有一个限制非常低、免费还款、低利率的杠杆来源，我们可以增加杠杆吗？不一定！

除了放大波动性之外，杠杆还有一个重要的副作用，那就是放大情绪，而这往往危害性更大。

该基金也下跌了30%。自有资金投资的人和加杠杆的人会面临不同的压力。随着压力的增加，更容易发生操作变形，导致更高的损失。

虽然同样是30%的涨幅，但两类人的情绪是不同的。加杠杆的人可能会有一种错觉，以为自己可以轻松赚钱，甚至加倍杠杆，这可能会导致后期更大的损失。这就是为什么很多人说加杠杆会上瘾。

· 杠杆的另一个潜在诱惑是应用非常方便，而且利率往往很低（特别是当需要刺激经济时）。目前消费贷款的利率适中。大约3.5%。

很多人不自觉地使用杠杆，因为他们对自己的投资水平非常有信心，觉得回报很容易超过3.5%。

一、闲钱投资和不加杠杆是由股市的特征决定的

·如果你的情绪控制力强，对波动的承受力高，或许你比别人更能承受杠杆的压力？

如果您的投资组合相对多元化，波动性和回撤率较低，可以使用吗？

·如果杠杆期间的收入足以覆盖杠杆金额，理论上就可以使用杠杆。比如你每年能存10万元，3年能存30万元，并且你认为股市非常划算，你可以借30万元在底部买入，然后慢慢使用之后的收入还可以保存。偿还债务。这相当于预付收入，然后相当于一次性预先购买固定投资。

- 如果市场暴跌，我们处于市场底部，风险释放，胜率和赔率都很高，是否可以暂时使用杠杆？

比如上证指数跌破3000点，如果你拿出3年期的贷款，3年后还款，这个杠杆赚钱的概率就很大。

当然，这种方法也会造成损失。首先，市场的底部很难确定，我们往往会在半山腰买入。其次，市场下跌的幅度和持续时间可能会产生影响。夸张了。

例如，2022年4月上证指数跌破3000点。如果您增加了杠杆来买入底部价格，即使您没有增加杠杆，今天（2024 年9 月20 日）您仍然会亏损。整整3年。

在熊市中增加杠杆可能会导致损失，但在股市价值较高时不能使用杠杆。即使市场估值合理且下行空间较大，也不宜使用杠杆。

- 杠杆比例也要控制好，保证杠杆不会对本金造成重大损害，并且能够足额发行。一般来说，我认为杠杆不能超过20%（比如你有400万，杠杆不能超过80万）。但该比例不宜太低。如果太低，对提升投资回报没有太大作用，还会影响心情。

如果想提高杠杆，需要进行充分的市场研究，判断投资风险，做好风险准备，提前设定退出条件。

· 确保您使用的贷款可以让您按时偿还本金，并且可以多次放贷。不要在价格下跌时平仓或使用需要每月偿还本金的贷款。

二、非闲钱投资其实也多赚不了几个钱

· 将您的收入和支出结合起来，确保您有生活费用和预计的大额支出，以应对意外情况。

- 您不能将几年后需要的资金投资到长期投资组合中。否则，当您需要资金时，您可能会面临不得不亏本出售的风险。

彻底进行长期投资在股票市场投资资金时，您应该主要考虑长期资金投资组合中的这部分。

中短期所需资金应根据资金期限进行投资。例如，您可以将资金投资于一年内使用的短期债券。

- 投资用的提款卡和日常生活用的提款卡尽量分开，尽量减少纯粹为了投资而进出的资金。

- 日常生活费用必须从生活卡支付，熊市期间抛售股票和生活费用很容易影响心情。

如果您将短期资金投资于长期投资组合，则可以应用相当于借钱给长期投资组合的杠杆来短期使用。共同特点是期限较长。我很克制。

结论：最后，我想与大家分享一些非常有用的失败例子。我们都熟悉巴菲特和查理芒格这对“黄金组合”，但实际上他们原本是当时（1960年代）的三位合伙人，另一位是里克·格林。

里克·盖林(Rick Guerin) 也是伯克希尔早期历史上的一位杰出人物，因发现了喜诗糖果(See's Candy)、韦斯科金融(Wesco Financial) 和布法罗晚报(Buffalo Evening News) 等蓝筹印刷公司的投资机会而受到赞誉。现在格林走了，巴菲特在晚餐时谈到了股市：

巴菲特、芒格和格林一起进行了相同的投资，但格林做了不同的事情。这意味着要利用杠杆，在1973 年至1974 年的崩盘中遭受灾难性损失，而Guerin 则接受存款催缴通知。他被迫以每股40 美元的价格将伯克希尔哈撒韦公司的股票卖给巴菲特。伯克希尔当前股价为685,490 美元（2024 年9 月22 日）。巴菲特后来评论道：“里克和我们一样聪明，但他担心得有点太多了。”

利用闲置资金进行无杠杆投资有助于最大限度地提高投资的长期耐用性。即使你是一个中级投资者，只要坚持下去，你也能生存下去。最终您将获得丰厚的利润。

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提示：投资基金时要小心，因为它们带有风险。本文仅供个人研究和分析之用，您对由此可能获得的任何利润或损失负责。

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