您已经开始准备注册会计师考试第25 季了吗? CPA考试涵盖科目广泛,难度较大,所以大家应该尽早开始准备考试。
今天,智家君提供可以提前预览的内容:《财管》第一章:——财务管理概论。
1、财务管理的目的
1.利润最大化
(一)缺点:
未考虑利润与风险的关系。
没有考虑利润获取的时机。
未考虑获得的利润与投入金额之间的关系。
(2) 说明:
如果投入的资本相同,同时获得的利润以及为获得利润而承担的风险相同,则利润最大化是一个可以接受的概念。
事实上,许多企业将增加利润视为短期目标,这具有一定的实际意义。
2. 每股收益最大化
(一)缺点:
未考虑每股收益的时间。
未考虑每股收益风险。
现实中,不同公司的每股投入资本差异很大,每股收益不具有可比性。
(二)优点:
将公司的利润与其股东投资的资本进行比较。
(三)说明:
只要每股收益、风险承担和资本投资的时间相同,最大化每股收益也是一个可以接受的目标。
事实上,许多投资者认为每股收益是评价公司业绩的重要指标,这一目标具有一定的实际意义。
3、股东财富最大化
这一思想认为,增加股东财富是财务管理的根本目标。这也是珠汇金管所采取的观点。股东财富可以通过股东权益的市场价值来衡量。
股东财富的增加可以通过股东权益的市场价值与股东投入资金的差额来衡量,这称为“股东权益的市场增加值”。
股东财富最大化的另外两种表达方式:
(1)在资本市场有效的条件下,假设股东投资资金不变,股价最大化就相当于股东财富增加。
暗示:
股东权益市值=股票价格股份数量-股东投资资金。
(2)假设股东投入资本和债务价值不变,企业价值最大化与股东财富增加具有相同意义。
暗示:
企业价值=债务价值+股权价值。
4. 总结
提示1:
与利润最大化相比,每股收益最大化将公司的利润与股东投入的资本联系起来,但实际上,每股投入的资本也相差很大,与每股收益不具有可比性。
提示2:
如果资本市场有效且股东投入资本保持不变,则股价最大化=股东财富最大化。
提示3:
如果股东投入资本和借款的价值保持不变,企业价值最大化=股东财富最大化。
2.资本市场效率
一、有效资本市场的基本条件
只要满足以下三个条件之一,资本市场就是有效的:
(1)理性投资者。
(2)独立理性偏见。
(3)套利。
2、有效的资本市场在财务管理中的重要性
(1) 管理者不能通过改变会计方法来增加股票价值。
(2)管理者不能通过金融投机获利。
(3) 关注你公司的股价是有用的。
3.资本市场效率
资本市场的效率程度如下表所示。
提示:
如果过去的信息没有产生超额收益,则证明市场至少达到了弱形式效率。
如果没有通过公开信息获得超额收益,则证明市场至少达到了半强效率。
如果没有通过内幕信息获得超额收益,则证明市场已达到强形式效率。
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