投资要点：
1、数据要素市场加速发展，专属云市场发展空前活跃
2、公司全方位拥抱数字中国进程
3、洁净室产业稳定发展
4、盈利预测
深桑达A（000032）
一、数据要素市场加速发展，专属云市场发展空前活跃
我国已成为仅次于美国的数字经济第二大国，占全球数字经济的18.53%（美国15.32万亿美元，占全球的40.21%）。数据要素资产化的进程和数据市场体系的建立都明确说明中央大力扶持数据行业发展的态度，相比美国市场已进入能基于数据提供相应增值服务的阶段，我国数据要素市场仍处于萌芽期，预计2025年行业拥有超1700亿市场空间。数据要素产业化大时代即将拉开序幕。
同时，《数字中国建设整体布局规划》指出要“打通数字基础设施大动脉”，加快建设网络基础设施，系统优化算力基础设施，整体提升应用基础设施水平。据IDC、中国信通院等研究机构数据显示，中国作为全球云计算市场中增长最快的区域，2021年市场规模达到3229亿元，预计2021-2025年复合增长率为26%，同时，我国云存储市场规模有望到2026年突破1800亿元。与此同时，购买服务、轻资产上云的方式亦快速增长，专属云服务同样迎来快速发展期。2021年中国云计算市场规模3229亿元，其中公有云市场持续高歌猛进，规模增长70.8%至2181亿元，有望成为未来几年中国云计算市场增长的主要动力；与此同时，私有云市场突破千亿元大关，同比增长28.7%至1048亿元。
二、公司全方位拥抱数字中国进程
深桑达A是中国电子旗下的重要二级企业，面向党政和关键行业客户，承担云计算及存储、数据创新、数字政府与行业数字化服务。公司推出“中国电子云”数字底座，背靠中国电子PKS体系，构建了涵盖安全防护、IaaS、PaaS、政府应用、企业应用在内的体系化云数产品、全栈技术及全方位运营服务，服务行业客户超过400家。在政府和央国企渠道优势显著，有望扮演国资云的重要承建者。
数据创新领域，打造国内领先数字基础设施及数据创新服务商：公司是中国电子数据创新业务的核心参与企业，在中国电子统筹布局下，按照产品技术能力与解决方案能力并重的思路，面向中央部委、地方党政机关、大型集团企业客户，提供数据基础设施、数据安全与合规、认知智能等数据产品能力，并建立数据治理咨询、方案设计、数据资产管理等数据创新解决方案体系。
在“数据要素化”方面，公司与中国电子及清华大学共同组建了数据治理工程研究院，以制度、技术、市场三位一体工程化理念，形成了《数据安全与数据要素化工程总体方案》并通过有关专家评审，并在有关地区试点应用。
在数据治理与创新管理方面，公司前期已自研完成了云原生的各类数据工具的研发、投产、以及项目落地，围绕着建设数据资源体系，不断研发、升级已有数据产品和技术，并于2023年4月在数字中国峰会发布了“CeaInsight智能数据云”，作为跨云一站式数据工具供给、云上数据共建共治、云上一体化数据服务的运营性平台，可为省市二级政府建设长效的数据工具与数据资源供给的运营服务体系，助力构建以“数据”为核心的运营体系建设。
公司作为中国电子现代数字城市业务牵头单位，提供数字政府与行业数字化服务。标杆产品方面，公司重点打造“数字政府2.0”时代的“通系列”产品，聚焦政府数字化转型的基础和关键应用，努力打造行业示范标杆。自研推出基于云原生技术的“中国电子云”，助力城市高质量发展。建立大模型国产算力云平台开放实验室，探索国产CPU的大模型适配部署。
三、洁净室产业稳定发展
随着国家产业升级、制造强国的进一步推进，半导体及泛半导体、新型显示、生物医药等国家战略新兴产业快速发展，极大程度上快速推动相关产业投资，带动了洁净室需求的增长和我国洁净室行业的快速发展。根据中国电子学会数据显示，2017年，我国洁净室市场规模首次突破1000亿元；2019年我国洁净室市场规模达到1655.1亿元。根据中国电子学会数据显示，我国洁净室市场规模到2026年有望达到3586.5亿元，2016年到2026年的复合增长率能达到15.01%。
深桑达是全国领先的工业建筑及洁净室工程系统整体解决方案专业提供商，致力于为高科技产业领域企业提供洁净室工程一站式服务，已先后完成了众多领域的洁净室工程，洁净室净化工程级别最高已达到国际领先标准，在电子信息、生物医药、新能源、新基建等高科技行业的洁净室工程领域技术国内领先，在行业内享有较高的声誉和市场影响力。洁净室的头部企业多拥有国资背景，企业实力及资源储备雄厚，短期内竞争壁垒较高，难以遭遇较大竞争者威胁。公司已成为我国洁净室行业第一梯队企业。公司客户包括：京东方、中芯国际、中国疾控中心、中国生物、苹果、联想云领、阿里巴巴、宁德时代、通威等。
四、盈利预测
浙商证券预测公司2023-2025年实现营收570.95/645.57/734.37亿元，同比增速分别为11.84%/13.07%/13.75%，对应归母净利润分别为3.06/4.75/6.57亿元，同比增速分别为188.77%/55.18%/38.29%，对应EPS为0.27/0.42/0.58元，对应PE为123.76/79.75/57.67倍。
风险提示：宏观环境风险、政策推进不及预期风险、研发投入影响公司整体经营业绩。
研报来源：浙商证券《深桑达A公司深度报告》，分析师：刘雯蜀（执业证书号：s1230523020002），2023年06月08日。
编辑：黄宇
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