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投资界有句话说：“一年翻倍容易，三年翻倍难”。
我们以A股为例。
由于A股仍然是个人投资者主导的市场，A股的主要特点是可以快速上涨和下跌。
很多品种如果赶上牛市或者处于好的阶段，一年内翻倍甚至更多并不是什么难事。
然而，即使你想在很长一段时间内，比如3年，让你的收入翻倍，也很难。
为什么会出现这种情况？
股票资产的长期收益
股票资产长期平均年收益率约为10%。
很多人喜欢将A股与美股进行比较，认为美股回报率更高。
事实上，这个10%的长期年化回报是根据美国股市过去100年的历史统计的结果。
过去30年，由于中国经济的快速增长，A股的平均回报率实际上只有10%多一点。例如，沪深300指数自2004年底推出以来，平均年回报率约为12%。
螺钉此前还写过一篇分析A股和美股收益的文章。您可以点击《美股收益高，还是A股收益高？》阅读本文。
企业的盈利增长
A 股市已经经历了十多年的牛市和熊市。
我们投资的长期回报主要来自于相关上市公司的盈利增长。
指数基金净值=市盈率*利润+股息。
市盈率通常在一定范围内来回波动。
例如，沪深300的市盈率最低为8倍左右，最高为数十倍。但大多数时候都是在这个范围内来回波动。
市盈率并不总是上升或下降；它有上限和下限。
不过，上市公司盈利增长并没有明确的上限。
与此同时，公司规模越来越大，利润也越来越高。
另一方面，通货膨胀迫使企业越来越多地增加利润。
这是因为企业可以将通货膨胀导致的价格上涨转嫁给消费者。
例如，当我还是个孩子的时候，我家门前的早餐店有一个牌子，上面写着：“一美元就够了，两美元就够了。”现在看来，1块钱肯定不够支付费用。
这样，早餐餐厅就可以通过提高价格来抵消价格上涨的影响。
上市公司也是如此，如果上市公司本身具有定价权，可以通过提高其产品和服务的价格来抵消价格上涨的影响。
最后体现在企业利润的长期上升上。
PS：请注意，并非所有上市公司都能转嫁通胀，部分上市公司可能仍会出现亏损。但沪深300 等广泛指数以及消费、医疗保健和科技等强势行业都有跑赢通胀的潜力。
一年一倍容易，三年一倍难
上市公司利润增速短期内很少发生明显变化，总体平稳增长。
例如，保持每年10%至12%的利润增长率。
然而，股价的波动远大于经营业绩的波动，而且上涨并不均匀。
以沪深300指数为例，每年波动幅度约为20%至30%。
这种波动性意味着，如果没有特殊情况，沪深300指数通常会在一年内上涨或下跌20%至30%。
但如果遇到像2015年牛市这样的极端情况，股价可能会在短期内上涨2-3倍，然后在短期内暴跌多达一半。
这种波动主要是由投资者情绪引起的，进而导致市盈率的波动。这个波动远远超过了公司短期利润的波动。
因此，如果投资者变得贪婪，就会出现价格在一年内轻松翻倍的情况。
然而，这种短期的价格飙升是不可持续的，最终会导致企业利润增长回归，三年内很难翻倍。
股价与企业盈利的关系
关于股票价格和企业利润之间关系的一个非常生动的比喻是一只小狗和它的主人的故事。
企业利润就像主人，股价波动就像主人引导的小狗。
对于整个股市来说，这个“主人”平均每年前进10米左右，这意味着企业利润增加10%。
主人饲养的“小狗”不停地来回奔跑，平均每年跑20至30米，这反映在股价波动20%至30%上。
所以，
小狗有时可能远远领先于主人，出现牛市，有时又可能远远落后于主人，出现熊市。股票就像非常调皮的小狗到处乱跑，而美国股票则更像成熟的老狗，波动性较小，但经常领先或落后于主人。
随着时间的推移，小狗将继续跟随主人并再次回到主人身边。
为了赚到所有者的钱，也就是企业利润增长的收入，我们坚持低价收购，长期持有。如果你在持有阶段遇到牛市，你还可以获得额外的升值，也就是其他投资者的钱。不过，这也要看运气。
你可以把估值利润想象成市场老师给你的红包，但其核心是企业利润增长带来的收入。
螺丝之前写过相关文章。您可以点击：《投资，到底赚谁的钱？》阅读本文。
总结
可见，投资股票并不会“一夜暴富”。
股票投资不是赌博。
不要被短期价格上涨所迷惑。
对于短期内增长一倍或三倍的产品，未来几年股价的增长速度通常会超过收入的增长速度。
后期回落的可能性很大。
通常是这样的： “我看着他建造高楼，我看着他接待客人，我看着他的建筑物倒塌。”
追求巨大收益通常会导致不太理想的回报，甚至长期损失。
不管品种多好，也得便宜买。
作者：Bank Screw（转载请征得我的许可并注明作者和出处）
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